一、判断题

1.货币市场是一个无形的市场，其效率可通过广度、深度和弹性这三个指标进行衡量(是)

2.商业银行参与同业拆借市场即可以作为资金的供给者，又可以资金的需求者，决定其最终参与身份的是商业银行的法定存款准备金状况。(错)

3.同业拆借市场利率在交易双方直接进行交易的情况下，可以通过协商的方式来决定。(对)

4.回购协议的资金需求方就是融出证券的一方，也是回购协议到期时必须支付一定货币将证券回购的一方。( 对 )

5.封闭式回购由于所持押证券被专门的机构冻结，因此不可能有违约的风险。( 错 )

6.对于商业票据的发行人来说，商业票据的利息成本就是商业票据的面值同票面利率的乘积。(错 )

7.办理票据贴现的银行或其他贴现机构将其贴现收进的未到期票据再向其他的银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为称为再贴现。(错)

8.由美国国内银行在境外的分支机构所发行的以美元为面值、发行地在美国境外的大额可转让定期存单属于欧洲美元存单。( 对)

9.当市场对于债券的需求强烈时，美式收益率招标所确定的票面利率会相对高些。(错)

10.短期政府债券能够成为中央银行公开市场操作的工具，主要是因为短期政府债券信用风险小，价格变动的利率弹性小，发行量大，品种多，且是商业银行超额准备的主要资产。(对)

二、单项选择题

1.汇率衍生工具不包括(B)

A外汇期货 B债券远期合约 C货币互换 D外汇期权

2.由股票和期权合成的金融衍生工具是(B)

A期货期权 B股票期权 C可转换债券 D互换

3.1×4远期利率协议中的1×4是指起算日至结算日为期1个月，( A )为期4个月。

A 起算日至到期日 B起日至结算日

C 结算日至到期日 D确定日至到期日

4.结算金额是指在结算日根据( D )计算出来的由一方付给另一方的金额。

A合同利率与参考利率之和 B合同利率

C参照利率 D合同利率与参照利率之差

5.以下不是金融期货交易的主要规则是(B)

A限仓和大户报告制度 B隔日交易制度

C保证金制度 D逐日结算制度

6.期权买方行使期权时可获得负的收益，则该期权被称为(C )

A实值期权 B美式期权 C虚值期权 D平价期权

7.看涨期权的购买方在下列哪种情况下可行权(B)

A标的资产市场价格大于行权价

B标的资产市场价格大于行权价与权利金之和

C标的资产市场价格小于行权价与权利金之和

D标的资产市场价格等于行权价与权利金之和

8.使交易者面临潜在损失无穷大的金融期权的交易策略是(B)

A买进看涨期权 B卖出看涨期权

C买入看跌期权 D卖出看跌期权

9.以下会增加看涨期权的因素是(B)

A期权有效期缩短 B利率上升

C基础金融工具价格波动性下降 D基础金融工具产生现金收益

10.以下关于货币互换和利率互换说法正确的是(A)

A货币互换是不同货币的互换，而利率互换是同种货币同等金额利率不同的互换

B货币互换是同种货币相同金额的互换

C利率互换是不同货币和不同利率的互换

D货币互换实质上就是货币掉期交易

三、多项选择题

1.金融衍生工具与传统金融工具相比具有如下特征(ABCD)

A高杠杆性 B定价复杂 C风险 大D交易成本低

2.金融衍生工具的交易方式主要有(ABD)

A以公开叫价的形式在交易大厅内进行交易 B场外交易

C拍卖竞价交易 D电子自动配对交易

3.以下属于金融远期合约的有(BCD)

A欧元期货 B远期外汇交易 C远期利率协议 D远期股票交易

4.下列不属于金融期货合约的有(BC)

A外汇期货 B货币互换 C利率互换 D股票期货

5.金融期货与金融远期有许多不同之处，具体体现在(ABCD)

A交易场所不同 B合约标准化程度不同

C交易保证和结算方式不同 D履约方式不同

6.按照金融期货基础金融工具的不同，金融期货可分为(ABCD)

A外汇期货 B利率期货 C股票指数期货 D股票期货

7.金融期权按照购买方行权的时间不同可分为(BD)

A看涨期权 B欧式期权 C看跌期权 D美式期权

8.根据期权内在价值不同可分为(ACD)

A实值期权 B现货期权 C虚值期权 D平价期权

9.期权交易是一种以特定权利为买卖对象的交易，与期货交易的主要区别在于(ABCD)

A买卖双方的权利义务不同 B履约保证金的规定不同

C价格风险不同 D合约基础金融工具不同

10.金融互换的主要功能有(ABCD)

A规避风险 B降低融资成本

C优化资产负债管理 D逃避各种金融监管

四、计算分析题

1.请说明取得一份远期价格为40元的远期合约多头与取得一份协议价格为40元的看涨期权多头有何区别?

2.某交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何?

3.甲卖出1份A股票的欧式看涨期权，9月份到期，协议价格为20元。现在是5月份，A股票价格为18元，期权价格为2元。如果期权到期时A股票价格为25元，请问甲在整个过程中的现金流状况如何?

4.假定某投资者现在持有每股价格为100美元的A公司股票500股，并打算在3个月内继续持有这些股票。如果该投资者预测3个月后A公司股票价格和股市的价格指数会下跌，该投资者可以通过卖出指数期货合约来进行套期保值。该投资者通过经纪人在期货市场上出售3个月股票指数合约40份。如果3个月后股票指数果然下降了15点，股票股票价格也跌至70美元。该投资者是否应该买进同样的期货合约40份，在期货合约到期前进行平仓?如果这样操作该投资者的盈亏情况如何(每点按50美元计算)?

5.公司A和B欲借款200万元，期限5年，它们面临的利率如下表所示：

	固定利率	浮动利率
公司A	12．0%	LIBOR+0.1%
公司B	13.4%	LIBOR+0.6%

A公司希望借入浮动利率贷款，B公司希望借入固定利率借款。请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.1%，同时对AB双方同样有吸引力。

6.A、B两家公司面临如下利率：

	A	B
美元（浮动利率）	LIBOR+0．5%	LIBOR+1.0%
加元（固定利率）	5.0%	6.5%

假设A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。一银行计划安排A、B公司之间的互换，并要得到0.5%的收益。请设计一个对A、B同样有吸引力的互换方案。

参考答案

1题。答：前者到期必须按40元的价格买入资产，而后者拥有按40元买入资产的权利，但他没有义务

2题。

答：(1)若合约到期时汇率为0.0075美元/日元，则他赢利1亿´(0.008-0.0075)=5万美元。

(2)若合约到期时汇率为0.0090美元/日元，则他赢利1亿´(0.008-0.009)=-10万美元。

3题。(1)5月份他在5月份收入2元，因为欧式期权到期才能行权，这时期权的卖出方收入2元的期权强风

(2)9月份到期亏损= 25-(2+20)=3元。

4题。

答：(1)该投资者应该在合约到期前买进同样份数的股票指数期货合约平仓。

(2)投资操作的盈亏。

第一，持有A公司股票3个月后亏损=(100-70)×500= 15000美元。

第二，3个月后买进同样份数股票指数期货平仓盈利

盈利=15×50×40= 30000美元。

对冲后盈利= 30000-15000=15000美元。

5题。

公司A在固定利率上有比较优势但要浮动利率。公司B在浮动利率上有比较优势但要固定利率。这就使双方有了互换的基础。双方的固定利率借款利差为1.4%，浮动;利率借款利差为0.5%,总的互换收益为1.4%-0.5%=0.9%每年。由于银行要从中赚取0.1%，因此互换要使双方各得益0.4%。这意味着互换应使A的借款利率为LIBOR-0.3%，B的借款利率为13%。因此互换安排应为：

 

6题。

A公司在加元固定利率市场上有比较优势。B公司在美元浮动利率市场上有比较优势。但A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。这是双方互换的基础。美元浮动利率借款的利差为0.5%，加元固定利率借款的利差为1.5%。因此互换的总收益为1.0%。银行拿走0.5%之后，A、B各得0.25%。这意味着A可按LIBOR+0.25%的年利率借入美元，而B可按6.25%的年利率借入加元。因此互换安排应为：